三级片在线观看

快看!如何在“慢牛”行情中挑選最優賽道

时间:2020/8/10 14:44:00 612人次浏覽


2020-08-10 来源: 上海证券报
       8月以來,A股行情節奏切換,板塊輪動加快,個股分化加劇,這對投資者的選股能力提出了更高要求。展望三、四季度,市場走勢將如何演繹,投資者又該如何挑選最優質的賽道呢?
       8月9日晚,富國基金權益投資總監助理曹晉和廣發證券首席策略分析師戴康相聚新華社“快看”周末直播間。兩位投研大咖認爲,“震蕩期”市場的核心主線並未改變,相對看好順周期的低估值板塊,並建議把握半年報披露的時間窗口,挑選優質行業板塊進行布局。
       上漲趨勢或將延續
       目前,A股行情已行至哪一階段?戴康判斷,本輪行情是從2019年初啓動的,目前已運行至“牛市中期”,但只要推動行情的核心因素未受影響,市場就不會改變向上趨勢。
       他認爲,本輪行情的主線是“金融供給側慢牛”,核心驅動力來自金融供給側改革帶來的A股貼現率下行。目前市場還不需要擔心流動性問題,大體上,第三季度的流動性不會有什麽變化,而對第四季度的變化則應密切關注。
       目前,一些板塊和公司的估值水平已處于曆史高位,對此該如何看待?在曹晉看來,今年的情況比較特殊,受疫情影響,不少公司一季度並未完全開工,如果單純看企業年內盈利的話,並不能體現其正常水平。“如果看12個月的滾動估值的話,其實不少龍頭企業表現還是不錯的。因此,不能單看靜態估值,要對具體公司作具體分析。”
       對于接下來的市場走勢,曹晉認爲,目前不少個股已有不小的漲幅,後期或許會有波動,但市場依然會出現不少結構性機會。從經濟數據看,基本面已開始修複,企業也有一定的盈利支撐,尤其是龍頭企業強者恒強,會有較好的投資機會;從資金面看,預計流動性依然會維持寬松狀態,且北向資金、公募新發基金等仍可能是增量資金的主要來源。
       戴康也認爲,目前市場仍處于增量資金穩步進場的階段。增量資金的主要來源包括居民直接入市資金、新發公募基金、北向資金。只要金融環境寬松對A股的核心支撐沒有受到影響,市場整體有賺錢效應,資金入市的節奏就不會被破壞,A股或將保持中長期向上趨勢。
       關注“次高景氣”板塊
       7月初,低估值板塊一度強勢上行,但隨後又進入震蕩,接下來的市場風格將偏向哪裏?
       戴康認爲,本輪低估值板塊的上漲,可看作是“估值降維”而非完全的“風格切換”。風格切換需滿足兩個條件:一是經濟強複蘇,貨幣政策趨勢收緊;二是寬松環境倒逼增量資金入市。目前來看,風格切換的條件尚不完全具備。
       他提出,未來可以尋找“次高景氣”且估值相對合理和估值有所修複的品種。具體而言,一是在全球大寬松的背景下,價格型資源類公司的盈利修複確定性較高,而估值處于相對合理的區間;二是一些處于行業拐點的新材料類企業,也可能會受益。
       曹晉表示,從後市行情的演繹路徑看,低估值周期股很難出現趨勢性的貝塔行情,其更多屬于阿爾法行情,即部分龍頭公司會走出慢牛,看好順周期的相關公司。“水泥和工程機械等低估值板塊,呈現的是估值修複和阿爾法行情,它們不大可能出現2006至2007年時的典型的貝塔行情。我們看好在行業內競爭優勢越來越明顯的公司。”
       曹晉進一步表示,在傳統基建領域,如建材板塊的不少公司,盡管前期股價已有表現,但估值仍在可接受的範圍內,隨著開工率不斷上升,産品價格也在逐步提升,接下來還會有空間。“我們還看到,傳統的鋼鐵行業也在不斷向IDC、數據中心等方面轉型,對這些,都可以關注其後續發展。”
       從半年報中挖掘行業機會
       8月是半年報的密集披露期,投資者如何從企業財務數據中挖掘到更多投資機會?
       戴康建議,應把關注點放在業績修複情況較好,且估值水平還相對合理的一些行業板塊。“目前,披露業績(預告)的公司數量尚未過半。我們比較關注那些半年報的盈利增速比一季報時高出30個百分點,且前期漲幅也相對有限的板塊。”
       他認爲,從前期漲幅有限的一些二級子行業中,包括通用機械、園林工程、計算機設備、金屬制品,以及化纖等,都可以篩選出比較好的標的。
       對近期持續走強的軍工股,戴康認爲,軍民一體化將進一步深化,疊加外部因素,可能會驅動軍工股走出大級別的行情。此外,他補充道,化工板塊在每輪行情中通常都有比較好的表現。接下來,在經濟複蘇以及原油價格震蕩向上的帶動下,如果化工板塊基本面發生變化的話,也可期待會有板塊行情。
       曹晉認爲,從中長期來看,注冊制改革將利好以科創板、創業板優質標的爲代表的成長股。投資者在布局科技股時要關注兩點:一是要找准龍頭,遵循“贏者通吃”的邏輯;二是要關注前沿科技的發展動態。